分析稱央行僅將部分同業(yè)存單納入考核 短期影響有限

近日，央行發(fā)布了《2017年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）。在“下一階段主要政策思路”部分，《報(bào)告》提出，“為了更全面地反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)融資的依賴程度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好流動(dòng)性管理，擬于2018年一季度評(píng)估時(shí)起，將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行的一年以內(nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進(jìn)行考核。對(duì)其他銀行繼續(xù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，適時(shí)再提出適當(dāng)要求?！?

有分析認(rèn)為，此次央行僅將一部分同業(yè)存單納入考核，短期內(nèi)影響有限。不過，按照當(dāng)前監(jiān)管部門對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的態(tài)度來看，未來或?qū)⑦M(jìn)一步出臺(tái)相關(guān)政策，完善監(jiān)管體系。

考量同業(yè)依賴度 目前影響相對(duì)有限

近年來，同業(yè)存單發(fā)行主體不斷擴(kuò)容，發(fā)行量高速增長(zhǎng)。同業(yè)存單作為金融創(chuàng)新工具推出后，其發(fā)行便利、批量融資、計(jì)入應(yīng)付債券、無需繳準(zhǔn)等優(yōu)勢(shì)凸顯，迅速受到追捧，從2013年首次發(fā)行的310億元一路飆升至2016年的超過13萬億元。2017年1至7月，商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行量已經(jīng)超過11萬億元，即使今年以來發(fā)行利率不斷攀升，同業(yè)存單發(fā)行量仍繼續(xù)高歌猛進(jìn)。

同業(yè)存單的高速增長(zhǎng)在一定程度上推高了金融機(jī)構(gòu)杠桿，為金融體系帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患，加強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管成為金融領(lǐng)域強(qiáng)監(jiān)管的重點(diǎn)方向之一。

對(duì)于此次調(diào)整，《報(bào)告》表示，是為了更全面地反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)融資的依賴程度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好流動(dòng)性管理。與此同時(shí)，央行將對(duì)其他銀行繼續(xù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，適時(shí)再提出適當(dāng)要求。

興業(yè)研究表示，根據(jù)對(duì)250家銀行（納入同業(yè)負(fù)債占比考核以及截至2016年年末有完整數(shù)據(jù)的樣本）的最新測(cè)算，截至2016年年末，將發(fā)行期限在1年以內(nèi)的同業(yè)存單納入后，超過三分之一紅線的機(jī)構(gòu)有28家，而這其中資產(chǎn)規(guī)模超過5000億元的為3家。

據(jù)記者了解，有研究機(jī)構(gòu)就同業(yè)存單項(xiàng)目不合格后會(huì)對(duì)MPA考核起到的作用進(jìn)行了測(cè)算。具體來看，此次規(guī)定的同業(yè)負(fù)債屬于資產(chǎn)負(fù)債情況部分，部分銀行如果放棄該指標(biāo)但保證其他監(jiān)管要求，也能實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)。

東方金誠首席分析師徐承遠(yuǎn)稱，從考核時(shí)間、考核范圍以及考核權(quán)重來看，央行提出的監(jiān)管方案充分考慮了市場(chǎng)的承受能力，并沒有如市場(chǎng)此前預(yù)期的直接將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債統(tǒng)計(jì)口徑，因而對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)溫和。

政策或逐步加碼 同業(yè)存單規(guī)模趨降

徐承遠(yuǎn)表示，在加強(qiáng)金融監(jiān)管、降低金融體系杠桿、守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，同業(yè)存單作為同業(yè)負(fù)債進(jìn)行MPA考核，意味著加強(qiáng)同業(yè)存單監(jiān)管邁出了第一步，實(shí)際是“去杠桿”政策的延續(xù)，反映出監(jiān)管層對(duì)于降低金融體系杠桿、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的決心。

事實(shí)上，由于同業(yè)存單主要為銀行提供短期資金，部分銀行通過滾動(dòng)發(fā)行同業(yè)存單匹配長(zhǎng)期資產(chǎn)，短期大規(guī)模壓縮同業(yè)存單發(fā)行量并不現(xiàn)實(shí)。

對(duì)此，徐承遠(yuǎn)表示，今年以來，發(fā)行利率攀升并沒有導(dǎo)致同業(yè)存單發(fā)行量明顯收縮，大規(guī)模壓縮可能造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，同業(yè)存單市場(chǎng)發(fā)展趨于平穩(wěn)，大額存單業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。截至6月末，共有527家金融機(jī)構(gòu)披露了2017年同業(yè)存單年度發(fā)行計(jì)劃，其中377家機(jī)構(gòu)已在銀行間市場(chǎng)完成發(fā)行。其中，6月份，3個(gè)月期同業(yè)存單發(fā)行加權(quán)平均利率為4.88%，較3個(gè)月Shibor高21個(gè)基點(diǎn)。此外，上半年金融機(jī)構(gòu)已陸續(xù)發(fā)行大額存單1.14萬期，發(fā)行總量為3.12萬億元，同比增加0.43萬億元。

不過，從較長(zhǎng)期限來看，同業(yè)存單規(guī)模還存在壓縮空間。一方面，央行將繼續(xù)考察該業(yè)務(wù)，“適時(shí)再提出適當(dāng)要求”；另一方面，銀監(jiān)會(huì)127號(hào)文（《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》）中的各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的影響較大。

2014年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布127號(hào)文，規(guī)定同業(yè)負(fù)債（同業(yè)融資）口徑包括拆入資金、賣出回購及同業(yè)存放三大科目，同時(shí)要求單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一。

有分析人士認(rèn)為，隨著央行監(jiān)管先行，銀監(jiān)會(huì)127號(hào)文調(diào)整同業(yè)負(fù)債口徑，將同業(yè)存單納入監(jiān)管的可能性較大，但由于實(shí)際沖擊遠(yuǎn)大于MPA考核，該項(xiàng)監(jiān)管政策跟進(jìn)需要考慮市場(chǎng)承受能力，并合理安排緩沖時(shí)間。

                       （轉(zhuǎn)自互聯(lián)網(wǎng)）